面对A股开门红背后的极致行情 百亿级私募也“吵翻了天”

     2021年首周,A股迅速站上3500点,不过市场中下跌个股数量却不断增加,大市值股票的行情演绎愈发极致。

 
    面对如此态势,百亿级私募的分歧逐渐显现。沪上一家百亿级私募表示,目前很多机构的抱团股估值过高,需要进行持仓的平衡。不过,也有百亿级私募则认为,2021年资金会更加理性,市场的龙头集中效应可能会更加明显。
 
    “抱团股”行情愈演愈烈
 
    近日,一则统计数据迅速刷屏。
 
    1月4日,三大指数爆红,两市下跌个股达到1100家;
 
    1月5日,三大指数爆红,两市下跌个股却达2385家;
 
    1月6日,三大指数全红,两市下跌个股更达2980家;
 
    1月7日,三大指数全红,两市下跌个股再达3282家。
 
    从数据可见,市场“一九”分化行情愈演愈烈,其中绩优细分龙头持续高歌猛进,爱尔眼科(300015)、比亚迪(002594)、酒鬼酒(000799)继续创新高,机构抱团的优质公司不断持续上涨,而小市值股票则表现不佳。
 
    华宝证券分析称,确定性溢价的提升,导致机构投资者纷纷持有盈利前景明确、政策明朗的板块,同时注册制推动资本市场的扩容,小盘股壳价值下降,大量个股被边缘化,也间接导致机构抱团程度的提升。
 
    抱团股是否胜率更高?
 
    机构抱团的大市值股票持续强势上涨,使得“抱团股”行情能否持续成为市场关注的焦点,对于历史上抱团股表现的整理总结或许能提供一些新的思考。
 
    华宝证券统计显示,大部分年份机构抱团个股相对于全A胜率均高于非机构抱团个股,平均胜率为42%,而剩余个股历年平均胜率仅为25%,即多数年份下,次年机构抱团个股并没有出现明显的反转现象,反而具有一定的延续性。
 
    具体来看,2020年机构抱团持股主要分布在商用车、其他军工Ⅱ、半导体、生物医药Ⅱ板块等板块。
 
    华宝证券认为,2021年市场对宏观经济及流动性的预期较为一致,只要年内市场风格不出现十分剧烈的切换,机构抱团类个股的行情演绎,可能仍将延续,机构抱团龙头股仍然具有一定的关注价值。
 
    不过,有券商人士曾总结称,市场在2019年1月至4月抱团猪肉股,2019年6月至7月抱团消费股,2019年7月至9月抱团科技股,2019年12月至20年2月抱团科技股,2020年4月至7月抱团消费股,2020年10以来抱团新能源和白酒。从其总结中可以发现,抱团的持续时间往往是2-3个月左右,即便优势抱团行情还没走完,但阶段性切换或休整有可能出现。
 
    百亿级私募存分歧
 
    值得注意的是,不仅券商分析师对于抱团股行情能否持续存在争议,百亿级私募近期的分歧也愈发明显。
 
    “我最近的调仓就是减仓了部分估值过高的龙头股,寻找一些壁垒较高、市场空间较大的二流标的,而且目前市场情绪确实过热,后续很多股票存在估值回归的风险,抱团股行情就算继续演绎,站在目前来看其性价比也非常低了。”沪上一位百亿级私募掌门人直言。
 
    不过,保银投资认为,2021年资金会更加理性,回归基本面,普涨行情不会有,主要有一些结构性机会,个别板块可能会走的较好,市场的龙头集中效应也可能会更加明显。
 
    石锋资产也表示,2021年市场仍然充满结构性机会,虽然很多优秀的公司的估值都处在了比较高的位置,但2021年全A市场的业绩增长预计仍然还会在10%以上,因此,业绩确定性增长将会成为2021年投资的核心因素。
 
    另外,在投资方向上,各头部私募也不尽相同。
 
    聚鸣投资认为,目前的估值分化在传统行业酝酿了大量的绝对收益机会,相当多制造业细分领域龙头还有很大的成长空间,考虑到较低的估值,长期复合收益可观。
 
    少数派则直言,综合考虑估值水平、政策对行业的实际影响以及交易对手行为,2021年会是地产股配置的较优时机。
 
    丹羿投资表示,今年以结构性行情为主,未来空间大的消费科技医药板块仍然是市场的主流。